📉
$NKNC: долговая спираль
Выручка за 9 месяцев 2025 года практически остановилась в росте, сократившись на 0,7% до 183,4 млрд рублей, а чистая прибыль обвалилась на 41,5% до 15,2 млрд . Валовая прибыль снизилась на 32% до 31,2 млрд, а прибыль от продаж — на 38,4% до 25,1 млрд . Даже увеличение производства на 0,3 млн тонн за счет пусконаладки комплекса ЭП-600 не спасло финансовый результат . Рост выручки в первом полугодии на 13% был обеспечен разовыми факторами и концентрацией на одном покупателе, а не устойчивым органическим спросом .
Главная проблема — стремительный рост долговой нагрузки. Общая задолженность достигла 210,6 млрд рублей с преобладанием краткосрочной части в 137,3 млрд . Коэффициент чистого долга к годовой EBITDA превысил 3,44 при норме ниже 3, что указывает на зону повышенного риска . Процентные расходы за девять месяцев выросли на 10 млрд рублей, а кредиторская задолженность увеличилась на треть до 71 млрд . Показатели текущей и быстрой ликвидности находятся на критических отметках 0,52 и 0,40 соответственно, что создает риск затруднений с оплатой текущих обязательств .
Капитальные затраты за 9 месяцев подскочили на 40% до 72,8 млрд рублей, полностью поглощая операционный поток и уводя свободный денежный поток в минус на 23,3 млрд . Около 45% долгов номинировано в иностранной валюте, а значительная часть EBITDA сформирована курсовыми разницами, что делает компанию крайне уязвимой к укреплению рубля . При этом в структуре прибыли есть и искусственные компоненты — рост в первом квартале на 160% был во многом достигнут за счет падающего рубля . Гипотетический рейтинг компании находится на спекулятивном уровне BB-/Ba3 с высокой чувствительностью к валютным и санкционным рискам .
Дивидендная история — отдельное разочарование. Акционеры утвердили выплату всего 0,83 рубля на акцию, что составляет 1,5 млрд рублей, или лишь 15% от прибыли, подлежащей распределению . Для сравнения, по итогам 2024 года дивиденд составлял 2,93 рубля на акцию — снижение более чем в три раза . Положение о дивидендной политике предусматривает выплату не менее 15% скорректированной чистой прибыли по МСФО, и компания выбрала именно минимальный порог . При консолидированной прибыли по МСФО в 27,1 млрд рублей на выплаты направлена лишь малая часть, а остальное остается на инвестиции . Пока компания завершает масштабную каппрограмму, рассчитывать на восстановление дивидендов не приходится .
‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥
👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!